王啸原本给自己规划的人生阶段目标分为三段：五年跟着别人创业，五年自己创业，再往后就是自己做投资。而他在百度一待就是11年：2000年加入百度，作为百度创始人团队“七剑客”之一参与第一代搜索引擎研发，并在2009年组建移动事业部。

　　2011年，王啸35岁，离开百度创立九合创投，开始做天使投资。投资也相当于一次创业，只不过所有的鸡蛋并不是都放在一个篮子里。

　　公司成立前两年，因为人不多，王啸也就没有单独办公室，基本都是在咖啡馆聊项目，平均一天看五六个，从2011年创立九合创投开始，已经累计看了5000多个项目。他很少寒暄客套，在一小时的聊天内直奔重点。

　　刚开始项目主要来自周边朋友的推荐，公司后期发展壮大之后投资团队会研究细分领域去找项目。九合投了两家垂直领域的新媒体：36氪和懒熊体育，这也成为了一个重要的项目来源。

　　风投行业里，天使轮投资风险极高，而且更加考验投资者的思辨能力与眼光。好项目的收益永远比其他所有项目加起来的收益更多。

　　但天使投资的本质还是不能太保守。几年投资经验累积下来，王啸的自信在增强，对高风险高回报的项目也在尝试下手，当然，保守和高风险的项目之间要保持一定比例。

　　在百度的11年使王啸观察创业公司有了一个大概的样板。在互联网基础层面上，百度毕竟是一家重要的入口级平台公司，在百度期间有机会看到全面的互联网生态，把握互联网底层规律以及发展脉络。

　　百度从无到有并逐渐壮大的过程中，关键性决策由什么样的规律驱动，公司发展变化的节奏和每年推出的新产品——王啸从中体会到了创业的决策节奏和业务方向快速调整的价值：“你也能看到团队和企业文化对于公司的帮助，当然成也它，败也它。”

　　聊天中王啸经常会问创业者：你的原始驱动力，即做这个事的本心是什么?王啸看重对方的初心，创业其实就是在创造某些东西，也是一个从0到1的过程。“为什么有些大公司能够做出来，我觉得核心的原点就跟宇宙大爆炸时候的起点一样，是创始人内心的驱动力和他的精神动能。”

　　王啸喜欢偏产品型的创业者：专注，有韧劲的，想法纯粹，学习能力强，能耐住寂寞慢慢做事。细数九合投资的公司创始人，不少都是这种类型：青云的创始人黄允松，下厨房的创始人王旭升，以及新片场的尹兴良。

　　青云主要做云计算，类似阿里云和亚马逊的AWS。创始人黄允松之前在IBM待了整整十年，从小喜欢写代码，喜欢技术，在实验室待着符合他的性格。他非常清楚自己要什么：就是做IT基础管理服务，改善IT基础。“基础设施对整个社会经济的运作是影响最大的，任何天花乱坠的上层建筑最后都建立在这个基础上。”

　　从IBM出来后，黄允松跟王啸谈了两次，他回忆说当时“没有PPT，没有BP，商业计划书，从来没有写过，也没有一行代码，一篇文章都没，一个说明书都没有”。谈了两次，投资就敲定了。

　　黄允松给王啸留下了很深的印象：个子不太高，说话语速很快，精神饱满。“问他关于云计算的东西，他都很了解。跟他说话你能知道，他就是精神动能特别强的一个人，这种人才有可能做成事。”王啸告诉《中国企业家》记者。

　　青云也是九合投资的项目中很成功的一个案例，2013年1月，青云完成了A轮200万美元融资，第二年完成B轮2000万美元融资。2015年，云计算商业迎来了萌芽的一年，几乎可以称为中国云计算的元年。2016年，云计算的商业竞争正式开启，青云在3月份完成了1亿美元的C轮融资。

　　九合目前的已投项目包括36氪、下厨房、51社保、91金融、黄油相机、蓝犀牛、极客学院、星空琴行、懒熊体育等，主要集中在科技和人文两个领域。王啸认为，从更高层面来看，科技是改变人的生活状态，而从另外一个维度，人文则是对社会人群提供有价值的东西。九合创投的理念和定位是在科技跟人文交叉的地方来做投资，既具有科技的创造能力，同时拥有人文情怀或者说真正改变某些东西的能力。

　　九合在美食领域布局很早：早在2012年前后就接触和投资了下厨房、日食记和美餐网等公司。“下厨房”让用户更好地做菜，“日食记”则让人在大城市中有情感的归宿，2013年末，日食记推出了记录“姜饼人”制作过程的美食视频《圣诞节的姜饼人》，在优酷和微博上获得了强烈反响。随后，王啸开始跟日食记的团队接触。他的判断是，视频网站缺少优质内容也愿意推，通过在视频网站播放再把粉丝吸引到微信和微博上去，由此可以塑造自身的品牌。

　　“视频网站缺内容，而日食记推出的视频不收钱也不收版权费，所以内容会被视频网站推荐，观看量很大就会转换成日食记的粉丝。所以我推断他们是有机会的。”王啸当时也接触过“一人食”的团队，但感觉创始人蔡雅妮并没有太开放的心态把品牌做大，就没投。

　　由于王啸也是创业公司出身，对互联网业务模式理解够深，他比较注重投后对创业者的业务指导，花了不少精力帮助创业者进行战略上的思考和规划，以及调整产品方向，同时也会帮助创业者进行下一轮的融资。九合投资的一家在线文档协作公司石墨，曾因几个链接问题被微信封了服务公号，后来投后部门专门对接了腾讯安全部门的人去解决这个问题。

　　目前九合仍以天使轮为主，参与了一些A轮但并不多。王啸表示今后会逐渐加大一些A轮投资的比例，但还是以天使作为主要方向。“要控制自己做大的欲望，因为基金肯定是越做越大的，但是要按节奏慢慢来。”

　　过去两年，国内创业热潮不减，越来越多的个人或机构也开始进入天使投资，竞争越来越激烈。而王啸认为，国内的天使投资仍然处在一个蓝海期，市场远远没有饱和。与美国的投资环境相比，国内天使投资机构并不是特别多。从长久来讲，投资机构逐渐做大也是一个做品牌的过程，2016年王啸在梳理九合创投的品牌，并提供更多的投后服务。

　　目前九合创投的团队相比一般机构稍微大一点，一共有十三四个人。王啸说，我并不太担心各种各样小天使机构进来竞争，团队经历的周期较长，对一些行业的理解深度也在加强，这些都是九合的壁垒。

　　2015年下半年开始的资本寒冬，对九合的投资节奏并没有太大影响。王啸认为，机会是一波一波出现的，跟融资环境的好坏其实没有太大关系，九合反而会更加受一些行业发展或者技术趋势的影响。对于现在处在风口的VR，王啸投了三四个，但他觉得VR市场投资目前稍微有点过热。“创业公司做To C市场的其实很少，市场还早，但我们可以先布局天使，以后会逐渐有一些效果出来。”