上半年以来，中技金服先后受邀参加国务院参事室调研，接受工信部领导的视察，其“五位一体”知识产权金融服务体系受到了相关部门的重视和关注。在此体系中，中技基金“成长债+期权”是其核心业务板块。

　　自2014年底以来，中技基金已经为六十多家企业提供“成长债”支持，并优选其中2家行使了期权，目前已进入交割阶段。这些企业获得的债权资金，从500万到4000万不等。

　　可持续的“成长债+期权”模式

　　中技基金“成长债+期权”模式，是2014年底由北京海淀区国有资产投资经营有限公司(以下简称海淀国投)与华软资本等金融机构合作探索出来的，帮助科技企业利用知识产权进行股债结合融资的金融创新模式，首期基金规划20亿元人民币。

　　这一模式解决了银行和企业两方的痛点。第一，借款额度大。用知识产权作抵押，中技基金可以为企业提供的融资额是500万到5000万，比传统银行放大了数倍。中技基金总经理方银河告诉记者，“直接向银行申请贷款，科技企业一般能拿到手的信用贷款是知识产权评估值的2——3折，通常不超过500万元。”第二，这个模式不需要补贴也可以持续。在现有中技知识产权金融服务体系下，中技基金为企业量身定制了“知识产权和股权质押”(成长债+期权)的融资产品，并通过“评保贷投易”运营模式，帮助企业从银行获得成本合理的贷款。

　　图为中技金服集团董事、中技基金董事长曹毅(右一)、中技基金总经理方银河(右二)接受证券时报·创业资本汇记者专访。

　　在考虑到所有增信费用而无政策补贴的情况下，企业综合成本一般为9%。如果企业资质好，可以申请政策补贴，可以降低到7——8%。同时，由于有担保公司担保、基金兜底，银行的风险得到有效控制，有效避免坏账出现。实现了企业、银行和社会的多赢格局。

　　四条准则给目标企业画像

　　作为串联其中的中技基金如何控制风险呢?挑选对项目是其中重要一环。据方银河介绍，在中技基金内部会为标的企业画像，理想对象要符合四条标准：一是，所处行业属于政策扶持行业;二是科技导向型企业。中技基金的兄弟单位——中技知识产权评估有限公司(简称“中技评估”)考察企业是否是有真正核心技术、科技能力的企业;第三，辅以股权投资业务尽调的方法，看其技术领先性、标杆客户的可复制性、团队构成和财务状况;第四点，看企业是否有明确的资本规划。

　　蚁视科技是中技基金服务对象中的创业企业通过“成长债+期权”模式获得较好发展的典型案例。该公司是一家专注于虚拟现实、增强虚拟现实等穿戴式设备的公司。在蚁视科技找到中技基金之前，已经进行过三轮融资，投资方均是业内较为知名的机构。方银河说，中技基金看中蚁视科技在于：一、公司有很多专利，包括不少国际专利，并且这些专利跟核心产品紧密相关;二、该企业在努力构建商业生态，而不只是做产品。最终，蚁视科技通过中技“基金+担保”双重增信，获得银行1000万贷款。经过一年多时间，蚁视科技的发展超出预期。营业收入去年只有几百万元，今年上半年已经完成2500万元。同时，如期完成了A4轮(A轮的第四轮)融资中的首期500万美元可转债的债转股。方银河说，“这种快速增长，在初创企业里面其实是比较少见的。”

　　识别风险和管理风险才是真正的金融创新

　　方银河告诉记者，在中技基金服务过的企业中，甚至还包括一些持续亏损或者净资产为负的企业。集创北方是国家规划布局内的集成电路重点企业。这家芯片设计企业研发投入大，规模快速扩张，却连续几年亏损。基金兜底帮助其从银行借款2000万。商驰科技是做锂电池生产制造装备的研发与生产的企业。过去十几年，企业从代理国际产品起步，到后来慢慢自主研发，形成标准化产品，在锂电池排名前十的企业中认可度很高。在中技基金与其接触的时候，公司帐面净资产为负750万，已签订单缺乏资金投产。通过质押知识产权和部分股权，中技提供“基金+担保”双重增信，银行向其发放贷款750万。在拿到钱之后，公司很快投入生产，营收和利润迅速释放，成为多家知名风投追捧的对象。

　　今年以来，中技基金服务对象发生了一些新变化。方银河说，“不少新三板企业回过头来找我们。”从量上来看，去年服务的新三板企业有两家，今年已经占到了一半以上。对于近期出现的新三板企业股权质押风险事件，他表示，“转移风险不是创新，识别风险和管理风险才是真正的金融创新。新三板企业财务水平相对规范，企业有明确的资本路径。我们帮助他的时候，可以走的更快一些。”

　　科技企业股债结合融资模式有望全国推广

　　经过一年多的摸索，将这条路走通之后，中技基金正在考虑拓展到全国其他地方。中技金服集团董事、中技基金董事长曹毅对证券时报·创业资本汇记者表示，可能采用两种模式：一种是轻资产模式，也即把“五位一体”知识产权金融服务体系运营模式输出;一种是在全国设立分支机构。目前和合作方讨论最多的在于基金结构设计，主要是资金配比的问题。

　　“现在已经有不少地方在借鉴中技基金‘成长债+期权’的模式。预计在即将迎来的全国‘双创周’上，会有不少地方过来考察交流。”曹毅说。在他看来，中技金服有两个“利器”：一是“五位一体”构架和合作模型已经找到了比较好的方法协同作战。二是，在知识产权评估分析方面，中技评估已经探索出将知识产权多维度结合的分析方法或者系统。“这两个东西别人要做还需要摸索一段时间。”

　　或许我们还没法准确判断什么时候出现中技基金的“复版”。但清晰可见的是，中技基金“成长债+期权”模式，符合了国家支持产业结构转型、鼓励资金流向实体经济，以及支持“大众创新，万众创业”的政策趋势。

　　国务院近期印发的《“十三五”国家科技创新规划》中再次强调，选择符合条件的银行业金融机构，为创新创业企业提供股权和债权相结合的融资方式，与创业投资机构合作实现投贷联动。在此情景下，科技企业股债结合融资模式有望获得迅速发展。