做市商定位类PE有偏差,熊市里有人吃肉有人吃糠
哪些做市商被坑“身陷囹圄”,又有哪些做市商逆市突围?
4月以来,特别是清明假期回来以后,新三板似乎也突然陷入到悲伤的氛围,或许是对于政策预期的失望,做市指数(899002)一路下跌,屡破历史新低,眼看就要跌破1060点。
在两个多月时间,做市指数的跌幅已经达到8.06%,而同期的上证指数和深证指数分别下跌2.64%、3.32%。除了一些散户被套之外,不少做市商也是深陷其中。本以为是低价拿到库存股,没想到股价居然跌破成本价。
那么,哪些做市商被坑“身陷囹圄”,又有哪些做市商逆市突围?
做市商定位偏差,赚取差价成目的
在讨论各家做市商的库存股前,犀牛君想先谈谈目前新三板做市商的现状。
截止目前,新三板共有94家做市商,1559家做市企业,平均每家企业有5家做市商。其中,联讯证券(830899)拥有最多做市商,达到54家;而兴业证券为最多企业做市,达到282家。
作为对比,目前纳斯达克挂牌公司为2682家,而其做市商达到500多家。
做市商的稀缺也是目前新三板流动性迟迟未能解决的重要原因。做市商之间无太多竞争性,进而导致做市商往往能够低价拿到企业股份。好比菜市场买菜,100个菜贩子,却只有1个顾客,菜贩子为了能把菜卖出去,而不得不妥协降低售价。
像九鼎这样店大欺客的毕竟是少数,并不是每家企业都能回绝做市商折价的要求,也不是每家企业都能像九鼎一样,以协议转让的方式成为成交量最高的企业。
去年年底,股转系统曾推出10家私募机构做市业务试点,但此后就再无消息。
目前做市商的现状带来的弊端很明显,由于获取成本较低,在交易不够活跃的大环境下,很多做市商更多的是以PE的角色而不是交易商的角色来参与做市,本应是以扩大交易量,赚取佣金为目的,现在反而变得惜售,等待时机去赚取差价。
做市商的定位偏差又进一步制约了流动性,导致恶性循环。
既然很多做市商把自己定位为PE,那四月以来这波熊市,这些“PE”过得还好么?
基美影业最坑,股价只剩成本价零头
首先看看那些被坑的做市商。下图为成本价(前复权)与最新收盘价差价率达到-90%的做市商,也就是说最新的收盘价不到做市商当初获取库存股成本价(前复权)的10%。
最坑做市商的企业要属基美影业(430358)。2015年5月21日,东方证券、海通证券以19.25元的价格分别获得基美影业140万股和60万股库存股;然后在同年6月24日,东方证券、华福证券、华鑫证券、首创证券等6家做市商又以23.8元的价格认购340万股库存股。
两次认购的价格经过复权后分别为152.65元和188.74元,而基美影业最新的收盘价仅为4.51元,差价率超过97%。由于未按时披露年报,基美影业目前仍处于停牌状态。
除此以外,天泉鑫膜(430409)、先大药业(430730)等企业也是不遑多让。
从下表还能看到,太平洋证券、广州证券、兴业证券、中原证券、光大证券多次出现在榜单中,堪称最惨做市商。
天信投资库存股浮盈超百倍
既然有被企业坑的,自然也有借着企业股价上涨突围的。
下图为差价率超过400%的做市商,除去在做市过程中赚取的佣金和差价,这些做市商随着企业股价的大涨也是受益颇丰。
比如天信投资(831889),东兴证券、国海证券、中银国际证券在2015年5月13日,以6.28元的价格分别获得库存股60万股、10万股、10万股。
前复权后,成本价为2.09元,而天信资产最新的收盘价为39.00元,差价率达到1763.06%。两年时间能够获得如此高的收益率,可比IPO集邮多多了。
除此以外,领信股份(831129)、赛伦生物(835716)、温迪数字(831975)等6家企业也是帮助多家券商手持市值暴涨5倍以上。
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