韩彦被堵在了上海的雨里。交通没有恢复的意思，他跳下车，步行一个小时赶到了办公室。

　　韩彦和最近的光速中国一样，似乎都在争分夺秒。

　　这个上午，光速中国宣布超额完成双币基金募集，其中美元基金规模2.6亿，人民币基金5亿。根据官方新闻稿，“光速中国的第三期美元基金这次超额募资只用了三个月，是光速中国历史募资最快的一次。”

　　光速这家老牌美国风险投资基金成立于1999年，最近的著名案例为早期投资Snapchat。2006年，此前在KLM从事投资的曹大容以董事总经理身份加盟光速创投，负责这支全球基金的中国投资。2008年，原Google投资并购总监宓群加盟光速任董事总经理，韩彦也在同期从麦肯锡加入。2011年底，光速创投中国团队开始独立运作，陆续募集完成1.68亿美元的一号基金及2.6亿美金的二号基金。

　　这样的结构看起来颇为稳定，直到今年六月。

　　先是宓群和韩彦的团队发布了新基金募集的新闻稿，配图的团队照中没有出现曹大容。随后曹大容发表公开信宣布，他将和两位同事郝玮、王京以及其他投资人一起“开启一段新的征程”，创立新基金雲九资本。此后不久，光速中国宣布完成第三期美元基金和首期人民币基金募集，管理资金总规模达到近8亿美金。

　　入华十年的当口，光速似乎遇到了几乎所有美元基金在中国都要见证的团队分化。而这背后，是一家老牌基金的“年轻化”革命。

　　加价独角兽

　　光速中国部分明星项目，文字内容由光速中国提供

　　“今天是新光速的生日”，6月28日，韩彦对36氪记者说。这一天，光速中国宣布了新基金的募集，韩彦和宓群一起，成为了光速中国的两位核心合伙人。

　　韩彦期待这是一个全新的开始：“过去的案子虽然很好，但我们心态已经清零。接下来的目标是，做中国A轮投资最好的基金。”

　　过去的两期基金，光速的确投出了成绩。

　　据光速中国提供的数据，光速已累积在中国市场投资了超过60个早期创业项目，A轮投资比例超过70%，并有90%的项目为领投。其中，移动互联网独角兽企业联络互动已于2014年在国内上市，目前市值400亿，账面回报60倍左右;互联网广告精准营销平台聚胜万合(MediaV)被奇虎收购，并购退出回报也在10倍以上。没有退出的案子里，还包括明星项目途家、融360、房多多、e代驾、运满满、杏仁医生、旭创、e成等。

　　光速的做法是，控制项目数量，持续追投优质项目。宓群说，二号基金的投资速度是大约两年30个，每年速度就是15个。同时，虽然专注早期，70%投在A轮，但是每个项目在投资时都预留了后续投资的资金。

　　梳理光速的投资事件可以看到，例如运满满、融360等项目，光速都是在D轮前持续投资。“对于好的公司，我们会努力保持我们的股份比例，所以后续轮次也会追加投资”，宓群说，“这些项目通常我们是A轮投进去的，因此对项目也最了解、最支持，项目都会让我们跟投。也有一些情况，我们会加码来参与后续轮次的投资。”

　　“我们的策略就是‘紧凶型’”，韩彦说。这是德州扑克的一种打法风格，选手凭借好牌押下重注，“我们赌值得赌的商业模式里面最强的人，对项目要求高，但一旦要投，就下重注，追求A轮领投、B轮持续支持，好的项目哪怕是C轮还会留钱来投资。”

　　业内对光速的感受也是如此。一位大基金合伙人对36氪表示，光速在看准项目后非常舍得加价，往往最后用高价拿下项目。

　　但在宓群看来，此前错过的有些好案子，最重要的原因也正是价格。“滴滴蛮可惜的，我们B轮有机会，但是当时在跟腾讯竞争，而腾讯出价不是那么敏感，可以一直出上去，后面我们就出不上去了”，宓群说，“滴滴是一个教训，我们都在不断反思、总结，当时价格应该出上去。”

　　聚美是另一个例子。宓群说，陈欧在刚创业的时候就找到了他，但是那时候产品还非常早期，在改进演化的过程中，下单之后还是其他电商负责送货，价格也不合适，“我们没有看的更远一些，当时就错过了。”

　　宓群现在反思，因为价格太贵而miss案子并不是一种好的纪律性。韩彦也发现，之前错过案子的教训是考虑的时候忽略了事情的大小，被一时价格的高低所纠缠，但对大事情，价格的差异是微不足道的。“美图秀秀的A轮也是个教训”，韩彦说“光速摸到的大案子比现在看到的多很多，只是当时没有过心中的价格坎”。

　　不过，从结果来看，光速的整体投资策略确实带来了回报，光速的独角兽企业命中率也高于同行。

　　此前十年，光速已经在中国投出了途家、大众点评、融360、美乐乐、运满满、房多多、联络互动、MediaV、旭创科技、杏仁医生等独角兽或者行业领军公司，命中率大约为10%。在36氪正在统计的一项投资机构命中独角兽榜单里，光速两期基金以“12轮次投中独角兽企业”的成绩位居前列。

　　韩彦预计，未来2-3年会是前几期基金的集中退出期，“五年内能把这些独角兽都退掉”，回报将会很可观。

　　接下来，光速中国将重点投资聚焦互联网、移动互联网、“互联网+”以及企业级产品技术。

　　宓群从自身的技术背景出发，除了互联网项目，会关注很多企业服务里SaaS、云计算、人工智能、智能硬件的机会。韩彦则重点看因为技术、媒介变化而给传统行业带来的颠覆革新以及一些新技术、新模式。潘翔每个月见大几十个案子，会议按照两点一个、三点一个、四点、五点、六点各一个的节奏排满，希望接下来决策能够更快、有更多出手机会。

　　留住年轻人

　　在更新之后的光速中国官网上，展示了四位投资团队成员。除了宓群和韩彦，另外年轻投资人潘翔和杨陶，也从VP升级成了“助理合伙人”。

　　平等和年轻化，是新光速团队想要传达的核心信息。

　　潘翔反戴着鸭舌帽，在一首叫做《国民老公》的新歌MV里又唱又跳。这位1987年出生的年轻投资人带着“社交狂魔”的标签活跃于投资圈内，一大拿手绝技是说段子。

　　比如，他如此描述一些落后的基金管理方式：“你看过电视剧里皇帝上朝吗?”文武百官准备好各自领域的奏折，皇帝往那儿一坐，大家开始依次禀报——“河北的桥断了，要不要修?”、“山西闹饥荒了，请求拨款”，然后再等皇上做决定。

　　表述虽然夸张，但确实形象。过于稳固的金字塔型结构，是不少发展时间长、人员数量多的老牌VC都会面临的问题。投资行业的一个常识是，这是个完全依靠“人”的工种，从这个基础出发推论，如果一个机构里从投资经理到合伙人，每个人的工作都是看案子、投案子，工作内容没有差别，业绩也没有区分，那么一个上升空间不足的职业环境，如何留住优秀的年轻人?

　　而国内VC圈，已经到了需要严肃考虑这个问题的时候。

　　从三年前开始，大基金里的投资人离开并创立新基金已成常态。知乎上有一个问题是“国内有哪些新兴的出来创业的投资人?”，网友Gavin Li的高票回答里罗列了从经纬、红杉、IDG、DCM、GGV等外资基金和鼎晖、景林、达晨等本土基金离职的投资人创立的新VC，共计31家。

　　一个有意思的小细节是，大约一个月前，韩彦在一个活动上见到了资深投资人陈小红。他们最初相识的时候，韩彦还在麦肯锡为当时陈小红负责的老虎基金中国业务做报告;现在，陈小红创立的H Capital也成为了上述31家新VC之一。

　　虽然机构分化未必是坏事，但优秀人才的流失对原机构绝不是好消息。那么，年轻投资人到底想要什么?

　　潘翔的答案是“投资圈需要建立新的分享和尊重的机制。”

　　而同是上海交大毕业，比潘翔高一届的杨陶则说：“价值观一致，公平坦陈，团队互相视为伙伴。”

　　要满足这些诉求，机构扁平化也许是一个答案。

　　不少新VC的口号里都有一条：平等，其中包含了团队协作、公平分红等要义，这是这批“VC 2.0”或者“VC 3.0”们对于上一版本的系统迭代。

　　宓群将光速中国看作是一场创业，“对于那些最好的创业公司，我们深究其成功秘诀，发现文化很重要。是否共享，是否讲究团队精神?现在我们的团队价值观一致：平等、共享、透明、成就”

　　宓群希望光速中国能够拥有“年轻化”的投资角度。他发现现在的互联网是年轻化的，很多00后、90后的用户都和以前都不一样，因此投资也需要年轻血液，使得光速在捕捉好的投资机会里有更大的优势。

　　韩彦说，陈小红见到他的第一反应是：恭喜你，10年之后还愿意做VC。加入光速八年，韩彦从投资经理慢慢成长为合伙人，他自认深知年轻投资人在机构里上升不易，希望在新的团队里通过制度解决这个问题。

　　“一线基金的比拼是创始人价值观引领下的整个基金的价值观，最重要的是创始人对自己欲望的克服和每日的一言一行，只有这样，才能创造真正的合伙人团队，才能在大案子面前勇于尝试风险、突破心智的极限”韩彦说，“我们都想好了，合伙人带头革新，规定60岁以后退休，分红降为零，把该分的分给大家，传承给更强的年轻人，打造一个年轻人的光速。”

　　投资全球化

　　不可否认的一点是，近年的VC集中裂变，和背后大量涌入创投行业的资本密不可分。市场好时，稍有资历的投资人出来成立基金，都不难找到LP支持，直到去年股市暴跌，资本寒冬到来，LP们变得谨慎起来。

　　但光速中国三期美元基金募得非常快，根据官方通稿，规模2.6亿美元的基金超募完成只用了三个月。

　　速度来自于原有投资人的认可。宓群说，三期基金99%的LP都是原来的LP，最后超募的量确实还挺大的，但是“考虑基金回报要做高其实不容易，所以控制了规模。

　　虽然感觉完全可以扩大规模或者再募集一个跟投基金，但宓群和韩彦都认为光速的重点应该是先把A轮案子投好。“A轮是最需要判断准确性的轮次，理性和感性结合最紧密的时候，能赌到大案子，”韩彦说。

　　本身策略比较稳健的光速中国，把现在的“寒冬”看做是一个投资机会点。宓群说，现在市场上资金少了，不仅基金募资变缓，创业公司的融资也更难了，这种时候往往大家节奏都放慢了、案子价格也低，看起来好像都挺萧条的，实际上是最好的投资时点。因为市场变缓的时候，出来创业的人才真正有决心、有洞察力，是光速想要寻找的优秀创业者。

　　顺应市场大势，这次光速中国也募集了一支人民币基金，首期5亿人民币基金已经完成首次关闭，LP主要是机构投资人。

　　这支人民币基金从更灵活的投资角度考虑，会接一部分拆VIE的案子，也会用来投一些限制外资的行业。

　　“现在投资是特别全球化的，国外的LP在看中国，中国资金也在往国外走。而我们看全球App榜单，变动特别快的30%背后是中国团队”，韩彦说，“所以美国光速会让我们设立一个Slack账号，然后光速全球的投资人都会来找我们聊天，问我们运满满、美乐乐到底是怎么做的，而我们有了双币基金，既可以支持本土创业团队，也能帮助中国企业去美国上市。”

　　在美国、中国、印度、以色列同时拥有分支机构和投资组合，可以互通有无的“光速全球大家庭”是韩彦对光速品牌最看重的一点，“以后创业一定是个全球化的事情，和美国光速绝对不仅仅是品牌的长期合作，更是在视野、资源、经验甚至创业市场上的全球化合作，从这个角度说，it is a great deal !”

　　回到团队分化的问题上，对光速品牌的态度，也是分手双方的一大分歧。离开后，曹大容在公开信中这样写到：虽然在中国，我感觉光速就是我，我就是光速。但实际上光速是一家美国品牌，并不属于我。一个人，一家企业，他奋斗的一切最终都将体现在他的品牌上。如果这个品牌你不能拥有，最终将无法完成你的使命。

　　对于这一点，光速中国团队拥有一致意见。和其他自立门户的优秀年轻投资人一样，韩彦说他也面对很多诱惑，但“如果我都没有勇气试着改变自己原来的基金，那又如何能面对其他未来更多的挑战呢?”韩彦说，他选择留在光速，改变光速，留下“自己”。